8 июня в Госдуму внесён законопроект, который позволяет Минфину превышать установленный предел внутреннего госдолга без внесения изменений в закон о федеральном бюджете и без повторного согласования с парламентом. Формально это предлагается для покрытия дефицита, связанного с ростом военных расходов.
Разрыв становится шире
В проекте бюджета на 2026 год Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старых обязательств и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники, такие как средства ФНБ и выручка от приватизации, прогнозируются на существенно меньшие суммы и не способны компенсировать разрыв.
При том что запланированный дефицит на 2026 год составлял 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП), за первые пять месяцев он уже превысил 6 трлн рублей (примерно 2,6% ВВП) из‑за роста расходов и отставания доходной части. Минфин ожидает, что структурный дефицит будет снижен лишь к 2029 году.
Несмотря на высокие ценовые факторы на рынке нефти, нефтегазовые поступления пока едва вернулись к уровням начала 2025 года. На это влияют укрепление курса рубля, проблемы в добыче и переработке, а также ограничения экспорта.
Какие могут быть последствия
Увеличение объёмов заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные риски и осложнить работу Центробанка при принятии решения по ключевой ставке. Без ясных цифр по бюджетным позициям сложно точно оценить масштаб влияния на монетарную политику.
Рост государственных размещений также способен вытеснить частные займы: это сузит доступ компаний и проектов к рынку капитала и приведёт к удорожанию финансирования в частном секторе.
Минфин инициировал повышение потолка заимствований после увеличения военных расходов примерно на несколько триллионов рублей. Дополнительные займы продлят период высоких процентных ставок и будут оттягивать ресурсы из гражданской экономики.
Особенно важно, что предлагаемые изменения позволят расширять долговые параметры и увеличивать военные траты без прямого утверждения в парламенте. Это снижает прозрачность бюджетного процесса и затрудняет долгосрочное планирование расходов.
