Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже прогнозов

Ключевые показатели

В апреле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, заложенного при налоговой цене в $59 за баррель.

По итогам четырёх месяцев в бюджет поступило около 2,3 трлн руб. от нефти и газа, что на 38,3% меньше годом ранее; собрана примерно четверть годового плана в 8,92 трлн руб.

Сравнение с прошлым годом

Несмотря на рост налоговой цены нефти по сравнению с прошлым годом, поступления в этом апреле заметно отстают: в аналогичный период ранее доходы были значительно выше — на десятки процентов.

Почему так произошло

Главная причина — большие компенсации нефтяным компаниям за поддержание низких внутренних цен (механизм демпфера). В апреле выплаты по этому механизму составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте были на уровне примерно 15 млрд руб.

Эти выплаты значительно сократили чистые поступления от нефти и газа и привели к тому, что дополнительные сверхдоходы оказались существенно ниже прогнозов.

Последствия для валютных операций и курса

Из‑за слабых нефтегазовых поступлений Минфин планирует значительно сократить покупки валюты для пополнения Фонда национального благосостояния: вместо ожидаемых в аналитических оценках 340–455 млрд руб. на ближайший месяц будут приобретены около 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб. в день). С учётом ежедневных продаж Центробанка общий объём чистых покупок окажется близким к 1,2 млрд руб. в день.

Меньшие объёмы покупок поддерживают укрепление рубля, что дополнительно снижает рублёвые поступления от нефти, поскольку ставки налогов привязаны к доллару. При таких операциях курс рубля, по оценкам экономистов, может находиться ближе к уровню ~75 руб./$.

Бюджетная картина в целом

За первый квартал дефицит бюджета достиг примерно 4,6 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб. Это связано с ростом расходов и недобором нефтегазовых доходов.

Чего ожидать в мае

Налоговые платежи за май будут рассчитываться исходя из средней цены около $94,9 за баррель. При сохранении высоких мировых цен и текущего курса возможны дополнительные поступления в сотни миллиардов рублей — оценки варьируются, но потенциальный диапазон называют в районе 400–500 млрд руб.