Банк России видит повышенные риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита бюджета РФ в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
На пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, где регулятор принял решение продолжить постепенное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что уверенность ЦБ в дезинфляционном влиянии бюджетной политики снизилась по сравнению с прежними оценками.
«Пока параметры бюджета не объявлены, продолжаются обсуждения, и мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует и увеличился. Сейчас мы, пожалуй, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался в действующем законе о бюджете», — сказала Набиуллина.
Она напомнила позицию регулятора о том, что чем масштабнее бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой должна быть денежно‑кредитная политика, чтобы сдерживать инфляционное давление.
«Повышенный по сравнению с ранее запланированным структурный первичный дефицит бюджета означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. В результате сужается пространство для частного кредита, и мы вынуждены учитывать это при принятии решений по денежно‑кредитной политике», — пояснила глава Банка России.
По её словам, рост проинфляционных рисков, включая геополитическую напряжённость на Ближнем Востоке и бюджетные факторы, требует особенно осторожного подхода при выборе траектории ключевой ставки и объясняет постепенный характер нынешнего решения по её снижению.
Федеральный бюджет РФ по итогам первого квартала 2026 года показал дефицит в размере 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Этот показатель уже почти на четверть превысил годовой ориентир, что связано с опережающим ростом расходов при относительно низких нефтегазовых доходах.
В 2025 году дефицит федерального бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
