Рынок закладывает возвращение роста ключевой ставки из‑за топливного кризиса

Российские банки на межбанковском рынке все активнее закладывают в котировки возвращение Центробанка к повышению ключевой ставки в ответ на ускорение инфляции, вызванное топливным кризисом. Рынок процентных свопов показывает ставки выше «ключа» на горизонте шести месяцев и далее: около 14,31% через полгода, 14,41% на год и 14,55% на два года при текущей ключевой ставке 14,25%.

Рынок и ожидания по ставке

Фактически межбанковский рынок ведет себя так, как будто ставка уже повышена: стоимость однодневных межбанковских кредитов с начала июля превысила ключевую ставку — порядка 14,6%, а доходности длинных облигаций федерального займа поднимались до 16,7%. Участники рынка считают, что цикл снижения ставки может завершиться, а вероятность разворота монетарной политики и последующего повышения находится в росте.

Ближайшие шаги Центробанка

Большинство опрошенных экономистов ожидают, что на ближайшем заседании ЦБ ставка останется неизменной. При этом дальнейшие решения, например в сентябре, предсказать сложно — ситуация зависит от динамики инфляции и развития топливного дефицита.

Топливо, инфляция и риски для продовольствия

Цены на бензин и дизель еженедельно растут примерно на 2–3%, чего не наблюдалось в последние десятилетия. В годовом выражении топливная инфляция приблизилась к рекордным уровням — около 25%, а общая инфляция ускорилась до примерно 6% с 5,3% в мае.

Эксперты предупреждают, что из‑за дефицита топлива инфляция может вырасти до 7–8% или даже 9%. Проблемы логистики и удорожание топлива на каждом этапе перевозки угрожают перебоями поставок и особенно бьют по мелким сельхозпроизводителям, у которых нет запасов топлива. Это может привести к сокращению посевных площадей и поголовья, сжатию производственной базы и, как следствие, к сокращению предложения продовольствия и дальнейшему росту цен на продукты.